近期市場(chǎng)持續(xù)縮量走弱，市場(chǎng)情緒低迷，交投清淡，但A股仍然是極具吸引力的。9月26日，在全球財(cái)富管理論壇上海峰會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部主任表示，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)成為最具吸引力市場(chǎng)。有何依據(jù)呢？

依據(jù)一：新冠大流行，中國(guó)率先控制住新冠疫情，目前是完全可控，海外生鮮進(jìn)口引發(fā)了局部爆發(fā)，但很快就平息下去了，只有境外輸入還在每天地新增，只要跟蹤到位，國(guó)內(nèi)疫情二次大爆發(fā)不太可能。但是，從全球的視角來(lái)看，到了9月份，全球新冠肺炎疫情依然沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，歐洲二次疫情全面爆發(fā)，經(jīng)管措施再次提上日程；美國(guó)的疫情三次惡化；印度、巴西疫情失控，短時(shí)間內(nèi)難以得到有效控制。進(jìn)入四季度，新冠疫情將會(huì)繼續(xù)影響全球金融市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)，而國(guó)內(nèi)疫情得到控制，A股也會(huì)更有韌性，現(xiàn)階段內(nèi)部經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷持續(xù)修復(fù)的過(guò)程。

依據(jù)二：新冠爆發(fā)之后，全球多國(guó)實(shí)施貨幣刺激措施，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，主要經(jīng)濟(jì)體普遍處于低利率甚至負(fù)利率。美聯(lián)儲(chǔ)9月的貨幣政策會(huì)議，決定將基準(zhǔn)利率維持在接近零的水平，公布的利率點(diǎn)陣圖顯示將維持近零利率政策至2023年；歐洲疫情二度爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)存在封鎖的擔(dān)憂，歐洲央行或增加更多貨幣刺激措施。相比之下，國(guó)內(nèi)的貨幣政策比較穩(wěn)健，利率下降空間有限。日前，央行召開(kāi)三季度例會(huì)，會(huì)議上沒(méi)有再提逆周期調(diào)節(jié)，而提出了擴(kuò)周期調(diào)節(jié)，再次強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性的合理充裕，維持在一個(gè)區(qū)間內(nèi)。因此，國(guó)內(nèi)的利率，與國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)體的低利率或者負(fù)利率相比，對(duì)海外資金更具吸引力，作為權(quán)益資產(chǎn)的A股，是較好的選擇。

依據(jù)三：A股的驅(qū)動(dòng)力，從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向改革與制度性推動(dòng)。資本市場(chǎng)階段的核心要?jiǎng)?wù)是改革，注冊(cè)制改革全面鋪開(kāi)，交易、懲罰、退市等各項(xiàng)制度逐步完善，在制度建制之后，市場(chǎng)的融資功能得到充分發(fā)揮，即IPO常態(tài)化。在防范金融風(fēng)險(xiǎn)之下，A股估值處于合理的范圍之內(nèi)，7月初股市快速拉漲，監(jiān)管層及時(shí)釋放降溫信號(hào)以引導(dǎo)市場(chǎng)理性合理定價(jià)，此次監(jiān)管層對(duì)于場(chǎng)外配資和違法資金入市等行為的打擊較2015年牛市更為及時(shí)，市場(chǎng)在頻繁的監(jiān)管信號(hào)下回歸平穩(wěn)。A股的估值經(jīng)歷了7月份以來(lái)的“削峰填谷”之后，與海外主要股市股指相比，更具吸引力，資本市場(chǎng)制度改革，有利于海外資金流入A股。

依據(jù)四：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)。近期，央行公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降4.4%，降幅較1-7月收窄3.7個(gè)百分點(diǎn)，其中7月當(dāng)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.1%，連續(xù)兩個(gè)月保持快速增長(zhǎng)。此前公布的8月財(cái)信制造業(yè)PMI錄得53.1，逐月提高，官方制造業(yè)PMI錄得51%，連續(xù)6個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。說(shuō)明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況較好，三季度經(jīng)濟(jì)增速大概率超過(guò)二季度，并且，此前有國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中國(guó)有望成為2020年唯一實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。在經(jīng)濟(jì)修復(fù)的背景下，A股的核心資產(chǎn)更有吸引力。

綜合來(lái)看，我國(guó)疫情得到控制，經(jīng)濟(jì)逐步正?；?，在各項(xiàng)宏觀政策支持之下，經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，同時(shí)基于穩(wěn)定的利率水平，中國(guó)資本市場(chǎng)已成最具吸引力市場(chǎng)！