2014年以來，通過陸股通，引入了大量外資，外資逐年加速流入，外資偏好高分紅的龍頭公司，因此，高分紅的股票日益受到更多的資金青睞。實際上，高分紅的意義在于識別優(yōu)質的公司。

在已公布的分紅方案公司中，2019年股息率最高的前10只股票分別是君正集團、廣匯物流、兗州煤業(yè)、曠達科技、廈門象嶼、南鋼股份、文科園林、建新股份、柳鋼股份、蘇寧環(huán)球。從所屬行業(yè)來看，傳統(tǒng)的周期性行業(yè)居多。

從近3年平均股息率的數(shù)據(jù)來看，近80%的的股票集中在周期行業(yè)龍頭公司中。其中，中國神華是高股息率的代表，是A股市場少有的“現(xiàn)金?！?。周期性行業(yè)，顧名思義周期性比較強，周期類的龍頭公司往往實行的是一體化戰(zhàn)略，一體化戰(zhàn)略是指企業(yè)利用其在產(chǎn)品、技術和市場上的優(yōu)勢地位，有目的地將與之有密切關系的經(jīng)營活動納入其經(jīng)營體系中，組成一個經(jīng)營聯(lián)合體的活動。周期類龍頭公司在一體化過程中，形成了弱化周期波動的商業(yè)模式。因此，周期類龍頭在弱周期波動的條件下，能夠保持穩(wěn)定的高分紅。

具體到行業(yè)來看，銀行、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、交通運輸行業(yè)高股息的股票較多。銀行行業(yè)，交通銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設銀行、北京銀行近3年平均股息率超過4%，穩(wěn)定性好，2020年是國企改革的關鍵年份，財政對企業(yè)的分紅訴求不斷加強，關于國企分紅的制度有望進一步強化，國有大行的高分紅有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。

房地產(chǎn)行業(yè)，龍頭公司的股息率高且穩(wěn)定，金地集團、榮盛發(fā)展、金科股份近3年平均股息率超過4%。地產(chǎn)行業(yè)的集中度在持續(xù)提升，并且地產(chǎn)龍頭公司的融資能力強，能夠逆周期補充土地儲備，保持規(guī)模增長的同時保障利潤率，未來依然能夠保持較高的股息率水平。

公用事業(yè)和交通運輸行業(yè)，類債資產(chǎn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流帶來高股息回報。類債資產(chǎn)符合三個標準：第一，建設期一次性高投入，運營期現(xiàn)金流回報穩(wěn)定。第二，預期收益率較高。第三，股價波動率較低，業(yè)績較為穩(wěn)定。舉個例子，長江電力，全球最大的水電上市公司，建設期重資產(chǎn)投入，營運期現(xiàn)金流回報穩(wěn)定，收入端和成本端相對較強的確定性，使其估值對宏觀經(jīng)濟變化相對不敏感，而對無風險利率變化更加敏感。隨著全球利率趨于寬松，債券收益率下行空間持續(xù)壓縮，長江電力作為類債券高股息資產(chǎn)的杰出代表，股價持續(xù)走高，從2014年至今不到7年時間內股價上漲2.5倍，年化平均收益率接近25%。

高股息的策略到底有沒有效？絕對收益方面，長期持有勝率較高，持有期3-5年顯著強于1年期，但策略很難對沖大熊市，大盤年度跌幅在20%以上的情況下，高股息組合也很難獲得正收益，但這樣的年份很少。如果大家對高股息率的股票有興趣，給大家梳理了一份各行業(yè)高股息率標的，如下圖。