10月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.04%，分別比上月和上年同期低0.12個和0.09個百分點；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為2.04%，分別比上月和上年同期低0.15個和0.18個百分點。

而當下，美聯(lián)儲貨幣政策在收緊的過程中。

美聯(lián)儲已經(jīng)宣布從11月中旬起，將開啟每月減少購債計劃（Taper）美聯(lián)儲將減少150億美元（包括100億美元美國國債和50億美元機構(gòu)抵押貸款支持證券）的購債規(guī)模。

最近，剛剛獲得連任提名的美聯(lián)儲主席鮑威爾突然明示可能加速完成Taper，露出了鷹派的真面目。

所以，中美貨幣政策一個向左，一個向右。

利率和匯率，一個是資金對內(nèi)的價格，另一個是資金對外的價格。兩者應該是正向關(guān)系，

舉個例子：100萬美元可以買下中國內(nèi)地一套房子，在美元保持穩(wěn)定的情況下，一套房子就值100萬美元，會保持長期不變。

但是中國突然降息了，使得人民幣更便宜，對應的用人民幣衡量的這套房子價格肯定會上漲，但是因為美元保持穩(wěn)定，這套房子用美元計價仍然是100萬美元。

怎么體現(xiàn)呢？

由于100萬美元買這套房子首先得兌換成人民幣才能購買。因為人民幣計價的房價上漲了，如果人民幣對美元匯率不變，即意味著100萬美元買不了這套房子，為了讓房子的價值保持恒定，那么人民幣拉往往就會對美元貶值。

但現(xiàn)在的情況是美元指數(shù)上升，這倒可以理解，但人民幣匯率也同時上升，這就難理解了，一是美元指數(shù)也在上升，二是國內(nèi)市場利率也在低位。

（美元指數(shù)走勢圖）

為什么人民幣匯率對美元上漲？

1、整體上美國的貨幣環(huán)境仍較中國寬松。雖然美聯(lián)儲開始了Taper，但這只是減少印鈔，并非停止印鈔。對比之下人民幣反而更堅挺。

2、今年進出口數(shù)據(jù)的亮麗支撐了人民幣反彈。

11月7日，海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月中國進出口總值4.89萬億美元，同比增長31.9%。其中，出口2.7萬億美元，同比增長32.3%；進口2.19萬億美元，同比增長31.4%；貿(mào)易順差5106.3億美元。

眾所周知，國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)在海外賺的外匯、順差需要換成人民幣才算是最終的利潤，順差越大，企業(yè)“賣出美元買入人民幣”的規(guī)模就越大，對于人民幣來說構(gòu)成支撐。

3、人民幣升值有助于控制國內(nèi)的通脹率

統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示：11月份CPI同比上漲2.3%，PPI同比上漲12.9%，豬價環(huán)比上漲12.2%，CPI漲幅進入“2”時代，說明PPI已經(jīng)慢慢傳導到CPI上。

人民幣升值有助于控制物價上漲，很簡單了，人民幣升值出口企業(yè)利潤會變薄，因為換回的人民幣變少了，出口的積極性也會下降，商品會更多在國內(nèi)賣，增加市場供應，有助于平抑市場價格。

人民幣匯率還會漲嗎？

由于慣性作用短期估計還有上漲空間，但長期難持續(xù)。

證券時報頭版也稱人民幣創(chuàng)3年多新高，匯率拐點或正在形成。

人民幣長期難看漲是因為：

1、美國正在進行Taper，不久也會加息。中國則宣布降準，未來降息估計也會有。中國貨幣政策一松一緊，到某一個度的時候必然會反映到匯率上，導致人民幣易跌難漲。

2、在全球供應鏈逐漸恢復、控制氣候變暖背景下，未來進出口貿(mào)易額增長面臨下行壓力，企業(yè)結(jié)售匯的規(guī)?？赡軙兴陆怠?/p>

3、監(jiān)管層已經(jīng)出手，抑制人民幣過快升值。

所以未來人民幣匯率拐點已經(jīng)在醞釀。