普通每月一次的MLF操作行將開端。本月操作的時(shí)間點(diǎn)是4月15日。最大的看點(diǎn)是MLF利率能否會(huì)下調(diào)，假如下調(diào)意味著正式降息。

降息的理由：經(jīng)濟(jì)下行壓力大、樓市較冷、股市調(diào)整；

不降息的理由：原資料、大宗商品價(jià)錢上漲，輸入性通脹壓力大，主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入加息進(jìn)程，中美利差收縮，以至倒掛。

音訊面上，4月11日上午，中國(guó)10年期國(guó)債收益率利差一度倒掛，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上行至2.764%，而中國(guó)10年期國(guó)債收益率則是2.75%，美10債收益率高于中10債這是2010年以來(lái)的第一次。

普通來(lái)說(shuō)我國(guó)為了防止資金極端外流，主要的措施有三個(gè)，一是資本管制，二是人民幣匯率，三是堅(jiān)持中美利差。

中美利差倒掛理論上是說(shuō)同樣的100塊錢，在美國(guó)取得的收益會(huì)比中國(guó)高，水往低處流，錢往高處走，這樣一來(lái)會(huì)有越來(lái)越多的資金從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向海外，這個(gè)過程中人民幣匯率又進(jìn)一步貶值，構(gòu)成死循環(huán)。

中美利差之所以倒掛主要是由于兩國(guó)貨幣政策周期不同，一個(gè)是降息周期，另一個(gè)是加息周期。美聯(lián)儲(chǔ)3月份已然打響了本輪加息的第一槍，5月份估量還要加，而且幅度更大（50個(gè)基點(diǎn)）。中國(guó)則是在1月份實(shí)行了降息（MLF利率和LPR下調(diào)）。

美聯(lián)儲(chǔ)加息和中國(guó)加息都加的是政策利率，會(huì)傳導(dǎo)到市場(chǎng)利率上（國(guó)債收益率），招致利率差呈現(xiàn)分化。

要想維持中國(guó)的利差優(yōu)勢(shì)，常規(guī)的做法是兩個(gè)，一是引導(dǎo)人民幣匯率上升。二是加息。

仍記得周一中美利差倒掛的時(shí)分人民幣和A股雙雙大跌。之后利差重回正軌人民幣匯率和A股表現(xiàn)穩(wěn)定。今年由于中美貨幣周期不同，人民幣升值很難了，很有可能是恰當(dāng)貶值，但不允許大幅貶值，由于資金外流壓力大，如今人民幣沒怎樣跌股市就這樣了，如大幅下跌那狀況更好。